NEURON en Continuo!

La difusión y la agilidad de contratación fueron una de las preocupaciones de los que de alguna forma u otra contribuimos a elaborar el Proyecto del MAB en su inicio. Tradicionalmente los mercados secundarios (AIM y Alternex) nunca han tenido una liquidez muy grande, por tanto la difusión de las acciones es escasa y las acciones de las compañía se suele concentrar en unos pocos inversores institucionales que venden o compran grandes paquetes a precios casi siempre pre-pactados. Nos planteábamos algunos entonces si una negociación continua no podía hacer de efecto llamada para que accionistas minoritarios se animaran a participar en el MAB. Al final se quedo en una fórmula intermedia y más conservadora. Ahora NeuronBP acaba de romper ese tabú en su salida al MAB. Dirigida por el habilidoso financiero Javier Tallada, la compañía granadina ha colocado a más de 2500 accionistas la ampliación de capital de 2,5 millones. Con ello consigue la difusión que le permite cotizar en continuo y, al ampliar solo 2,5 millones, se evita la elaboración del folleto de la CNMV. Como los gastos asociados a la operación hacen claramente poco rentable una ampliación de tan bajo volumen queda claro que esta operación de salida es un primer paso dentro de una apuesta más compleja en la que seguirán nuevos pasos. Mientras tanto ¡enhorabuena NeuronBP!, ya tenemos nuestra primera Biotec en el mercado y de momento cotiza al alza.

Barcelona Axelera...

Hace ya algunos meses Barcelona Activa que dirige Anna Molero creó el programa aXelera, una interesante apuesta para impulsar las iniciativas empresariales con más potencial de crecimiento del área metropolitana de Barcelona. Para ello contrataron a Ernst &Young para que hicieran una selección previa. Según Lluis Buzzi Socio Director de la firma se iniciaron los trabajos prospectivos con 268 compañías, al final se seleccionaron una parte, 147, para entrevistas personalizadas y finalmente se han seleccionado 28. La presentación colectiva de las mismas tuvo lugar en el Pabellón Mies Van der Rohe dentro de las actividades del Día del Emprendedor de BizBarcelona con un "Elevator Pitch" de 1 minuto por empresa. La idea es asegurarse de que el potencial de crecimiento de estas empresas, "por 10 por 50 o por 100 dependiendo de los casos"se verifique, según afirmaba Buzzi, poniendo en contacto estos proyectos con el capital riesgo internacional y con los actores claves de cada sector. Para conseguirlo, se beneficiarán de un plan de acción personalizado de crecimiento, promoción y captación de inversiones también a nivel internacional, a cargo de la consultora Ernst & Young. Las empresas también tendrán como "padrinos empresariales" personalidades relevantes del mundo empresarial, financiero e inversor catalán, que supervisarán su evolución.

De entre los proyectos seleccionados hay un 32% de proyecto Biotechs, con las empresas Enantia, Neuroscience Technologies, Dr Healthcare, Thrombotargets, Advancell y Oryzon Genomics, más las Med-Tech Aleria Biodevices y Start-Lab. Un 53% eran TICs y el resto (15%) otros sectores. El 32% de las empresas seleccionadas en el programa aXelera tiene más de 25 trabajadores y un 43% factura más de 1 millón de euros. Las palabras de clausura de Jordi Williams (teniente de Alcalde y por cierto en perfecto inglés) fueron un resumen ajustado de la coyuntura económica y de la necesidad de encontrar y fertilizar nuevas iniciativas empresariales que sigan haciendo del Gran Barcelona un área de negocios internacional.

El caso es que Ernst&Young es un referente en el Sector biotech internacional, y su informe anual del Sector Biotecnológico, “Beyond Borders” que se encuentra ahora en su vigésimo cuarta edición, es una de las piezas clave de estado de la industria, y aunque, como bien reconoce Buzzi, la división española no es especialista en absoluto en este área esperan poder “tirar” de los primos europeos. La idea es muy interesante pero veremos que recorrido tiene porque ya en el pasado hemos visto consultoras de prestigio “identificar gacelas”. En cualquier caso el plan ahora consiste en definir un Plan de Acción personalizado para cada una de las compañías participantes que identifique los aspectos clave para aumentar su atractivo delante de inversores internacionales y por otro lado, detectar los elementos necesarios para crecer y madurar. Durante los meses de Septiembre se contempla realizar hasta tres road-show con inversores internacionales en Paris, Londres y Berlin.

Y como ya somos un cluster con una cierta masa crítica, un par de noches más tarde, nos encontramos todos en la fiesta de “fin de curso-inicio de verano” que se ha convertido sin pretenderlo en un referente del sector gracias a la iniciativa de una pareja emprendedora que hacen un sorprendente outsourcing temporal de los niños y se transforman en una más eficiente aún CMO de margaritas a la par que devienen precisa CRO de fase I donde se comprueban la seguridad de los brebajes… en esta especie de versión barcelonesa del suquet de estiu de Portabella nos encontramos todos y nos damos cariño, y allí están también Ken Morse y Luis Buzzi, ellos insisten en que hay material para internacionalizar y generar casos de éxito, Buzzi quizas animado por la Margarita me confiesa “Carlos, me gusta mucho este proyecto porque creo que ayudo a que nuestros hijos puedan seguir teniendo empleos de calidad en Barcelona”…In Margarita veritas…?

DE GANGAS y DRIVERS

Hola a tod@s, después del paréntesis navideño volvemos a las reflexiones de nuestro sector…En los días previos al solsticio de invierno quiere la tradición que todos intentemos ver a los amigos, cenar, tomar una copa, o al menos un café un poco más distendido. Hablo con uno de mis inversores, persona inquieta, emprendedora y gran creador de riqueza, me comenta sobre las inversiones en el sector “…no te engañes, después de años de invertir en lo inmobiliario, ahora lo que está en el punto de mira de los inversores es…las gangas en lo inmobiliario..:”. Unos días más tarde, bajo un sol magnífico intento quemar algunas calorías corriendo por el paseo marítimo de Gavà-Castelldefels, sorteando en los caminos habilitados entre las dunas una pequeña multitud de patinadores, ciclistas, niños, familias y mascotas de diverso pelaje, al fondo el mediterráneo vestido de un rabiosamente límpido azul invernal, uno podría imaginarse que estamos en San Diego, en la California Española…medio sofocado por mi penosa condición me paro y me encuentro casualmente a MP, un alto cargo del Departament de Economia, una de esas personas que dignifican la política (ojo, hay muchos más de los que se nos quiere hacer creer) y que trabajan un montón intentando mejorar las cosas, es joven y tenemos buena relación…le deseo un feliz año y entre repasos y balances de fin de año y apuestas mutuas sobre si tendremos recuperación en 2010 o no, le comento lo de las gangas…Atinadamente me comenta, “…lo que ocurre es que no puedes demonizar o negar que, probablemente cada decisión económica de cada inversor aislado responde a una lógica impecable. El reto es cambiar los incentivos para que las inversiones en economía productiva y en economía de tecnología alta o media sean más atractivas, es un problema de drivers…”. Me despido y me vuelvo hacia las dunas, mientras corro, me ahogo miserablemente, y esquivo chiquillos y triciclos pienso, ¿como podemos cambiar entre todos los incentivos para que nuestros ahorros sean capaces de construir un país más prospero a las nuevas generaciones y que no pase por decorar de hormigón toda nuestra costa?...Lo cierto es que no hace falta inventar la rueda, en otros países han desarrollado baterías de incentivos que van en esa dirección, pero somos un país perezoso para las reformas estructurales…

Respira

De Viena y agotados... Hemos vuelto. Tres dias donde hemos tomado el pulso al sector. La presentación de nuestra compañía fue escuchada por unas 40 personas. Algunos de los scouts de la Big Farma quiso más informació...Muchos contactos bilaterales y como siempre más trabajo en la cartera de vuelta que en la de la ida.

Además hemos tomado el pulso al sector, la bio-cosa se anima y todo el mundo parece de acuerdo en que vamos ya hacia arriba aunque todavia nos esperan unos meses duros. Habrá que ver el microclima español en un sector que es muy internacional y no depende tanto de las claves de pais...

Mientras tanto para aquellos que entendáis el catalan os invitamos a ver un programa de emprendedores que trasmitión la televisión municipal de Barcelona (BTv). Podreis ver un poco el dia a dia de Oryzon y de otras interesantes empresas como NST u otras... En una epoca de tanta televisión barata se agradecen estas miradas a otras activades y otros empeños...

El programa se llama RESPIRA y la emisión fue el 1 de noviembre, ya estabamos en Viena shaking hands, opening minds...

http://www.btv.cat/alacarta/player.php?idProgVSD=7086

Ministerio de Innovación

Ayer en Madrid estuvimos en la clausura del 5º encuentro Internacional de COTEC, presidían el rey Juan Carlos, y los Presidentes de las Republicas Italiana y Portugesa Giorgio Napolitano y Anibal Cavaco Silva. Muchos ministros, gente importante y empresarios… Se presentaron tres iniciativas- impulsar la participación de las pymes; fomentar la innovación en el sector cultural y coordinar los programas de I-D-i de los tres países- para mejorar las capacidades de los sistemas nacionales de innovación. Las cifras daban alguna sorpresa, salvo en el indicador patentes hay un claro “sorpasso” de España a Italia en todos los indicadores de innovación.

En los corrillos dudas, rumores y algo de la mala leche que es habitual en la corte…¿que pasará con la Ley de la Ciencia?, ¿que pasará con el Ministerio?, el Ministerio de Innovación está intentando modernizar la estructura de nuestro edificio de I+D, el acceso y la propia estructura de la carrera científica y los poderosos sindicatos parecen que no están por la labor en un momento en que el Gobierno parece más que nunca querer evitar el enfrentamiento con ellos, recordemos el episodio de la CEOE hace unos meses. Pero el problema es que España que ha hecho un esfuerzo magnifico en su programa de I+D en los últimos años puede acabar tirándolo por la borda si no persevera. A pesar de los problemas, el Ministerio de Ciencia e Innovación ha tenido un marcado protagonismo en ese proceso de mejora. Es un Ministerio imprescindible.

¿Brotes verdes en Biotech?

En un momento en que en España todavía no se aprecian con claridad, en USA o Europa comienza a haber claros brotes verdes en la industria Biotech tras unos meses durísimos.

En este ultimo año ha habido una reducción drástica del capital disponible en equity funds para empresas biotechs (80% de reducción de 2008 respecto a 2007) y la bolsa ha maltratado a las empresas bio cotizadas (80 empresas han llegado a cotizar por debajo de sus fondos en caja y la mitad han llegado a tener fondos para menos de un año) y ... por supuesto ha estado cerrada bajo siete llaves para nuevas salidas…

Eppur se muove….

Cuando echamos una mirada a las OPV-OPS de empresas biotecnológicas en USA en los 10 años pasados nosotros vemos que después de la explosión de la burbuja de las punto-com hubo casi 3 años (10 trimestres) con la ventana de OPV-OPS bien cerrada con un breve y débil intermezzo al principio de 2002. Después de aquel período y comenzando a partir de 2004 los mercados aceptaron un promedio de los 20 OPV-OPS de empresas Biotech por año hasta el final de 2007. Desde entonces hasta ahora hemos tenido 5 trimestres de congelación glacial.

No obstante, este periodo de cierre de las bolsas a los proyectos biotech ha sido interrumpido este Agosto por la OPS de Cumberland que levantó 85M de USD aunque su recorrido ha sido un poco decepcionante ya que la acción ha caído ligeramente.

Había desde el verano rumores de al menos 3 empresas adicionales Telecris, Anthera y Omeros que podría intentar un salida a los mercados del final del año.

La primera, Telecris un spin-out de Bayer que se dedica a derivados de plasma ha salido a principios de Octubre en una operación enorme ha levantado 950 Millones de dólares y donde la colocación la han llevado Morgan Stanley (MS), Goldman Sachs (GS), y el Citi (C)
Omeros con 62 empleados, desarrolla productos para enfermedades inflamatorias y del Sistema Nervioso y prevé colocar 6.82 millones de acciones entre 10 y 12 USD para conseguir unos $75 millones. La colocación la lleva Deutsche Bank Securities está prevista estos días (el día 8).

Anthera Pharmaceuticals, participada por varios importantes VCs (VantagePoint Venture Partners, Sofinnova Venture Partners and Caxton Advantage Life Sciences Fund) también desarrolla productos para enfermedades inflamatorias y tiene compuestos en fase III y II prevé levantar $70 millones. La colocación la hacen Deutsche Bank, y otras firmas.

¿Representaría esto el final de la glaciación de OPV-OPS de empresas Biotech o solamente otro intermezzo como el visto en 2002? Esto es sin duda una de las preguntas más interesantes y veremos el funcionamiento de mercado en los próximos meses, pero las apuestas están por lo primero...

Sin embargo también merece la pena notar que no sólo de OPV-OPS viven los hombres y las empresas Biotech y solo las salidas mueven el mercado sino que también el espíritu de mercado de alguna forma se recupera de la gran estampida y el sálvese quien pueda. Los inversionistas están recompensando otra vez las buenas noticias…

Un caso paradigmático es Human Genome Sciences que levantó en el parket $358M en el verano en una ampliación de capital. La acción, que estaba alrededor de 40 centavos la primavera pasada, ahora en el otoño cotiza a más de 20,4 dólares por acción. La razón de este cambio es dos buenas noticias forman el plan de negocio de empresa: Los informes de los resultados positivos de su ensayo clínico para su medicina experimental contra el lupusY el anuncio de un segundo pedido por su vacuna de ántrax por parte del gobierno estadounidense. Esto unido a los rumores de una posible compra por GSK han encantado a los inversores.

Del otro lado del Atlántico, ALTERNEX recompensaba también los datos prometedores de Exon-Hit con su fármaco experimental en fase II premiando la acción que saltaba de los 3 euros a más del doble.

Y la bolsa española también ha premiado la aprobación por la EMEA del Yondelis para cáncer de ovario…

Algo que parece luz se mueve al final del tunel, el M&A también se despereza, este mismo mes si analizamos la situación en Massachussets centro del Biocluster por excelencia de la Costa Este, y consideramos que es un marcador adelantado del sector, quizas sea bueno notar que se han anunciado tres operaciones de compra-venta …

Eppur se muove….

Yondelis: Vita est Militia

He pensado en los últimos días si debía comentar o no una noticia que ha sacudido al sistema Biotech español, la aprobación de Yondelis para la aplicación de cáncer de ovario.

Supongo que entenderéis que es delicado que comente una noticia tan directa de otra empresa española. A pesar de todo, su trascendencia y el comprobar en diferentes foros lo animado del debate internaútico me ha animado a romper esta vez mi regla de prudencia.

Yondelis es el primer fármaco que una Biotech española ha conseguido comercializar, es decir obtener la aprobación de las exigentes agencias reguladoras FDA y EMEA que visan qué drogas se pueden aplicar en los seres humanos con un riesgo asumible y controlado.

Hace ya tiempo que Pharmamar consiguió la aprobación para un cáncer muy raro llamado sarcoma de tejidos blandos en su estadio avanzado o metastático. A finales de 2008 se presentó la solicitud de registro para cáncer de ovario un cáncer mucho más frecuente (y por tanto un mercado relevante) en la Agencia Europea del Medicamento (EMEA) y ante las autoridades reguladoras estadounidenses (FDA) para su aplicación en combinación con DOXIL una droga clásica en cáncer.

En Julio pasado por 14 votos a uno, el comité de fármacos oncológicos que asesora a la FDA (ODAC, según sus siglas en inglés) decidió que el riesgo del fármaco es superior a los posibles beneficios que puede aportar a las mujeres con tumores de ovario y desaconsejaba la aprobación, los riesgos aducidos eran básicamente cardiotoxicidad.

La preocupación a principio de verano era grande, Pharmamar depende se la aprobación de este fármaco en Europa para conseguir su plan de negocio y tal como se temía la FDA rechazó la aprobación a principios de Septiembre.

Finalmente, y a pesar de los temores de un posible efecto domino, el 26 de Septiembre el comité de medicamentos de uso humano de la agencia europea del medicamento (EMEA), decidió autorizar el uso del Yondelis para los tumores de cáncer de ovario recurrentes.

Como decía al principio, algunos internautas en algunos foros se preguntaban que de que iba esto y si Johnson & Johnson había sido una buena elección para Zeltia-Pharmamar

Sobre esto último, cuando una biotech licencia un fármaco a una BIG-ONE, recibe pagos anticipados (upfronts) y posible futuros ligados a éxitos (milestones) durante el desarrollo o la propia comercialización más posibles royalties. Es una coronación en sociedad y una confirmación de un trabajo de alta calidad. Es por tanto el mejor horizonte y destino para una compañía biotecnológica ya que muy pocas pueden aspirar a sufragar las carísimas fases III y comercializar directamente el producto. Pero al mismo tiempo pierde el control de su "bebe" que pasa a ser criado por una segunda madre o madrastra según se mire...si lo trata con cariño todos contentos, si lo convierte en cenicienta, la biotech sale muy perjudicada porque las cláusulas contractuales de recuperación de la licencia son de muy difícil aplicación. En este caso al parecer pasaron varias cosas:

El equipo que licenció Yondelis para Johnson, ya no está, sus sucesores ya no son los abogados internos del proyecto en la multinacional, su defensa es más “de tramite”.

Es posible que la defensa que hizo el responsable de Johnson enfrente de la FDA fuera técnicamente mejorable, ya que se pidieron datos de los que se aparentemente se disponía (cardiotoxicidad etc y que han sido claves para la EMEA) y no se supo contestar adecuadamente generando desconfianza...las consecuencias de esto son claramente asimétricas para ambas compañías.

Finalmente la FDA esta tendiendo a cambiar las reglas a mitad del partido. Los end-points requieren ahora una mejora clara de supervivencia, pero esto no es lo que se pacta / pactaba de forma habitual en el campo oncológico por que hace económicamente inviable los ensayos de la mayoría de las drogas experimentales, las mejoras en la supervivencia (si existen) se advierten de forma clara en la fase IV (post-market). Estos datos Pharmamar no los tendrá hasta, en el mejor de los casos, 18 meses y suponen un problema económico para la empresa que tendrá que aplicar ciertos planes de contingencia. Para aquellos que quieran tener más información en este asunto recomiendo el articulo de opinión del Wall Street Journal The FDA Rejects Another Good Cancer Drug


Finalmente, la EMEA ha aprobado el medicamento y el presidente de Zeltia, José María Fernández Sousa, ha anunciado que el medicamento podrá estar disponible en dos o dos meses y medio en nuestro país (a falta de la aprobación final de la Comisión Europea). En otros países europeos tardará algo más de tiempo hasta que se negocie el precio con los gobiernos. Las reacciones en la Bolsa no se han hecho esperar y la empresa española que lo comercializa, Zeltia, ha experimentado una subida de sus acciones.

A pesar del culebrón y de la decepción americana, que privará de momento a Pharmamar de sustanciosos milestones y royalties, la cosa ha acabado bien. Yondelis se venderá en Europa y una historia, larga, trabajada y peleada hasta el ultimo minuto, de éxito se habrá escrito de forma definitiva en la Biotecnología española…No en vano José Maria dice a menudo vita est militia…

Enhorabuena de corazón a Pharmamar y a todos nosotros que necesitamos éxitos colectivos!

PS Para aquellos de vosotros con inquietudes etimológicas…la cita completa es:
“Militia est vita hominis super terram, et sicut dies mercenarii dies ejus.” (Job VII:1)

Remar en el sector

29.09.09

Se han presentado a las Cortes el proyecto de presupuestos de 2010 y hay confusion en los medios. La Vanguardia abre en portada, unos dicen que el recorte en el Ministerio de Innovación es del 15%, otro hablan del 18%. Cinco Dias y la SER mencionan el 3,5%...En Barcelona se celebra la Junta de ASEBIO y se respira preocupación...tras unos años de impulso corremos el riesgo de tirarlo todo por la borda en la primera oleada de la crisis...

Se supone que queríamos / queremos sentar las bases de un nuevo modelo productivo...Varios apuntes breves:

1. En estos años se han invertido mucho en infraestructuras cientificas y nuevos centros ("los parquetazos"). Esto era insostenible en el medio plazo y su paron no supondría un riesgo letal. De hecho, se ha hecho mucha "compra preventiva" que no ha sido utilizada optimamente, duplicación de servicios y "facilities" etc...
   
2. Por el contrario, los gastos para "hacer ciencia": los proyectos deberían de preservarse. Debería no obstante mejorarse la calidad de la ciencia publica haciendo enfasis en la originalidad (perdiendo la obsesión por la publicación como indicador bruto) y en la tralacionalidad..(cuando dispondremos de OTRIS centralizadas, fuertes y bien dotadas en personal?)
   
3. Para las empresas los créditos no bastan. Las start-ups y las spin-off jovenes necesitan subvenciones. Este sector de la Biotech tiene un Gap de mercado inicial que los paises capitalistas desarrollados cubre de forma pública sin rubor.

Los creditos son utiles sobre todo si se mejora el tema de los avales y afianzamientos pero no pueden cubrir todo la necesidad de ayuda.

España su sector biotecnológico y su ciencia han avanzado mucho en los ultimos 8 años, si dejamos ahora de remar se nos volverá a llevar la corriente....

Bienvenida a todos

Hola a todos,

En Madrid, quizás por lo calores estivales, quizás por el entusiasmo de Pedro, accionista de Oryzon (y de otras fantásticas empresas tecnológicas como MusicStrands fundada por mi amigo Francisco) me he animado a lanzar este blog de gente interesada en la Biotecnología en general y en Oryzon en particular.

Si os animáis, pretendemos crear entre todos un foro de debate sobre los logros de Oryzon y los progresos de la biotecnología española en general.

Es un foro que quiere ser divulgativo y comprensible para todos los niveles y en que lo único que pediremos es que las opiniones sean expresadas de forma respetuosa y centrándonos en el tema de interés.

Os animo pues a divertirnos e informarnos mutuamente en este mundo biotec complejo pero sin complejos recordando la frase de Albert Einstein, “We are all very ignorant, but not all ignorant of the same things” (Todos somos muy ignorantes, pero cada uno ignora cosas diferentes)