Karen Wagner

Hola a todos, el otoño ha sido prodigo en acontecimientos en el sector Biotec, en noviembre tuvimos la cita anual con Bio-Europe, esta vez en Manheim. A destacar que España estuvo presente en las discusiones de alguna mesa redonda… ¿El motivo? La presencia en la mesa redonda Financing Companies / Building Companies – Two Sides of the Same Coin or Different Currencies? de Karen Wagner, Socia de YSIOS. Karen representa un clásico de la tradición Biotech centroeuropea, doctora en Biología ha desempeñado diversos y crecientes papeles en el campo del desarrollo de negocio, llegando a ser Global Alliance Director en Hoffmann-LaRoche, antes había coincidido con Joël Jean-Mairet. en GLYCART, un caso de éxito donde todos ganaron cuando fue adquirida por Roche en 2005. Ahora, de nuevo con Joel en YSIOS, defiende el mercado español de Biotec como un mercado de nuevas oportunidades. Y aunque admite que las compañías están más early-stage de lo que habían esperado confía que en España se generará un importante deal-flow en los próximos años. De repente en la sala se habla largo y tendido, no de refilón, ni con paternalismo, de la Biotecnología Española comparándola con la situación pasada y presente de Alemania y Francia. La comparación no nos deja desde luego malparados. Los VCs europeos tienen un par especializado en nuestros pagos y la operación de Cellerix ha levantado interés. A pesar del negro entorno inversor actual, el sector español empieza a recoger los frutos de una maduración creciente en los últimos tres o cuatro años. Hay interés. Gracias Karen!

Hubert Birner, de TVM Capital apunta a otro aspecto en la consecución de una financiación suficiente para construir una compañía viable: la problemática que se genera en los pactos de socios de las sucesivas rondas de capitalización cuando se acumulan los derechos de liquidación preferentes. Esto provoca claros desalineamientos entre las diferentes generaciones de inversores y entre estos y los fundadores. En ocasiones se produce la parálisis de la compañía. Esto puede ser un problema tanto o más grave que las valoraciones. (Yo recuerdo que en Barcelona hemos tenido un caso similar en una Start-up no biotecnológica). En el café, alguien comenta con cierta malicia que fue precisamente TVM una de las firmas que más abusó en el pasado en Alemania de estas cláusulas en sus inversiones...